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医药板块这轮是不是要开始回调了?
转载自: 界面AI · 2022-11-24 阅读量:0
导语
医药板块在经历连续两天回调后今日震荡上行,疫苗ETF(159643)收涨1.24%,生物医药ETF(512290)收涨0.89%。

导语:医药板块在经历连续两天回调后今日震荡上行,疫苗ETF(159643)收涨1.24%,生物医药ETF(512290)收涨0.89%。

医药板块在经历连续两天回调后今日震荡上行,疫苗ETF(159643)收涨1.24%,生物医药ETF(512290)收涨0.89%。

有人问医药板块这轮是不是要开始回调了?

拿生物医药ETF为例,从9月末的底部开始最高反弹超28%,短期可能存在震荡表现,但是长期老龄化、消费升级、国产替代逻辑确定性不变。

医药行业不同于一般的消费和科技,它是集消费、创新、成长等多重属性的赛道,特别是未来中国进入老年社会,对医疗保健需求会更大,我们看到第六次人口普查和第七次人口普查数据的变化。去年年初出来第七次人口普查分成很多档,60岁以上的人群占比比10年前第六次人口普查的多了10%出头。老年化其实到后面有可能再过十年还要再多百分之十几。

老龄化带来的随着寿命延长,身体上出毛病的概率更大的,频率可能也更高,这是人体自然规律。我们的人均寿命是不断提升的,建国的时候可能是四五十岁,到现在人均寿命尤其是一线城市香港、上海、北京三个城市的人均预期寿命是最长的,能到80多岁非常高的水平。因为以后人均能活到八九十岁,但是活得越长,需要的医疗服务、医药,尤其是能够治疗癌症、心脑血管疾病、疑难杂症、老年痴呆等等一些疾病药品的需求肯定是更高的,所以它确实对我们有一个非常重要的影响。

政策端医药行业从“相对不确定”向“确定性”转变。18年集采的出现,使得市场对产品类医药公司情绪悲观,导致药品以及器械相关公司的估值均不断下降。究其原因,主要系集采带来的巨大不确定性,一方面是产品持续降价的不确定性,另一方面是行业可能崩掉的不确定性。站在当下,我们分析发现集采规则已经发生边际变化,行业逐渐从集采早期的“相对不确定性”向“确定性”转变:器械方面,脊柱集采的“游戏规则”发生改变,从“唯低价中标”规则向“国家设立最低中标价”的方向转变。药品方面,被集采的品种销量已经重回稳定增长轨道,企业逐渐走出阴霾,经营层面逐渐从下滑回归到稳定增长,集采的影响正在逐步弱化。

集采决定估值下限,创新决定估值上限,创新需要围绕临床需求布局。随着政策的持续缓和,集采对企业影响的下限会相对有限。长期来看,创新能力决定了公司的估值上限,因为创新产品越快推出,盈利也就越快恢复,企业也就享受更高估值。当然,只有真正的创新才更有意义,解决临床需求是真创新的核心,也是未来医药产业进步升级的方向。在器械方面,如结构性心脏病、骨科、电生理、血管介入等领域有许多问题未被解决,创新大有可为。在药品方面,依然展现出很多的创新机会,新药获批的数量不断增多,尤其是生物药创新机会不断。

整体来说医药行业将在曲折中有望迎来复苏。在陆续的政策支持下叠加人口老龄化和消费升级这两条长逻辑下,现在比较合适去开始医药板块的长线投资。可以持续关注生物医药ETF(512290)、医疗ETF(159828)、创新药沪深港ETF(517110)、疫苗ETF(159643)。

(来源:界面AI)

头图来源:图虫

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