导语：今日上证指数一路走高，收涨1.76%报3211.81，时隔近3个月重回3200点;创业板指早市震荡冲高后回落，收跌0.26%报2377.11。

今日上证指数一路走高，收涨1.76%报3211.81，时隔近3个月重回3200点;创业板指早市震荡冲高后回落，收跌0.26%报2377.11。盘面上，大基建、大金融领涨，中字头股再度爆发，大消费表现活跃;储能、光伏等行业调整较多。

基建ETF(159619)上涨5.23%

上涨原因分析：相关部门强调稳经济与实物工作量，市场解读利好基建，拉动基建板块上涨+行业基本面来看，基建仍是“稳经济”重要抓手+政策端，专项债叠加政策性开发性金融工具大力支持，基建项目“弹药充足”+10月基建相关央企订单同比高增长，基建行业景气度较高。

相关部门强调稳经济与实物工作量，市场解读利好基建，拉动基建板块上涨。11月30日下午，相关部门召开基金支持重大项目建设等和稳经济政策措施督导“回头看”视频工作会，部署进一步落实好基金和稳经济系列政策措施。

会议指出，四季度经济运行对全年经济十分重要，当前是巩固经济回稳向上基础的关键时间点，必须紧抓不放保持经济持续恢复态势，高效统筹公共卫生防控和经济社会发展，加力落实稳经济各项举措、积极释放政策效能。协调机制要继续高效运转，加快推进项目建设和资金支付进度，争取形成更多实物工作量，充分发挥政策性开发性金融工具的政策效应;同时，加强基金项目监督管理，确保各项工作经得起历史检验。其中，会议提到加快推进项目建设，并提出四季度“稳经济”的重要性，一定程度上利好基建板块，今日基建板块大涨。

行业基本面来看，基建仍是“稳经济”重要抓手。根据相关数据，1-10月固定资产投资同比增5.8%，10月单月同比增长5%;其中基建(全口径)投资同比+11.4%，基建(不含电力)投资同比+8.7%;1-10月全国房地产开发投资同比-8.8%。虽然10月较9月增速小幅回落，但地产疲软、制造业等待复苏的形势下，基建增长相较而言比较稳健。

政策端，专项债叠加政策性开发性金融工具大力支持，基建项目“弹药充足”。相关数据显示，7月底，有关部门部署通过政策性开发性金融工具，加大对重大项目融资支持，目前，7399亿元政策性开发性金融工具资金已全部投放完毕，支持的项目大部分已开工建设，正在加快形成实物工作量;随着政府“增长”政策逐渐落地生效，重大项目进程不断推进，社会投资信心有望修复回暖。

根据相关部门发布的《2022年第三季度中国货币政策执行报告》，政策性开发性金融工具投放加量投放。截至22年10月，两批政策性开发性金融工具合计已投放7400亿元，第二批金融工具投放4400亿元。受益于金融工具对基建项目的融资支持，基建投资同比增速加快。目前各银行为金融工具支持的项目累计授信额度已超3.5万亿元，海通国际推算，政策性开发性金融工具的投放有望带来4-5倍的配套贷款。第二批金融工具支持的项目预计将在22Q4分批实现开工建设，配套贷款有望继续跟进。

专项债方面，2022年10月，全国发行新增相关部门债券4555亿元，其中一般债券156亿元、专项债券4399亿元。根据长江证券研究所统计，今年共使用专项债务结存限额5029亿，预计年末剩专项债务限额空间约1万亿。而从专项债投向看，截至11月15日，10-11月合计发行新增专项债4605亿，占结存限额总规模的92%，其中约有四成资金投向基建领域，约有7.4%的资金用作项目资本金。

行业数据来看，10月基建相关央企订单同比高增长，基建行业景气度较高。建筑央企月度订单数据显示，多家公司保持较快增长。根据海通证券研究所统计，2022年1-10月中国建筑、中国中冶、中国化学新签订单分别同比增长16.96%、8.81%、18.29%，较9月份增速分别增长2.96、2.81、-18.37个百分点。2022年1-9月中国中铁和中国 铁建新签订单分别同比增长35.20%和17.71%。高增长的订单数据为公司未来业绩的增长增添了一定的确定性，也反映出基建行业仍具有较高景气度。业绩高景气+国企红利，基建行业近期可能仍有较好的发展前景。

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后市展望：

展望Q4及2023，目前消费走弱(10月社零再度转负)、出口低景气运行、房地产投资下行态势持续，基建仍是支撑经济增长的重要抓手，Q4或仍将保持相对高位。财政、货币政策积极发力，支持力度有望持续。基建行情有望在明年从博弈政策转向环节进入基本面兑现阶段，加之国企改革已到收官阶段，国企业绩也有望进一步兑现。目前基建板块处于历史低位，感兴趣的投资者可继续关注逆周期修复的投资机会，关注基建ETF(159619)，以及相关产业链上的建材ETF(159745)、金融ETF(510230)，但要警惕政策不及预期、公共卫生防控反复带来的调整风险。

数据来源：Wind

（来源:界面AI）

头图来源：图虫

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