导语：回顾11月债券市场，一方面经济数据分化带来多空博弈，另一方面央行呵护市场流动性，债市供需格局改善，叠加部分地区疫情散发，宽信用尚未发力，债市整体大幅上涨，呈现牛平走势。
回顾11月债券市场，一方面经济数据分化带来多空博弈，另一方面央行呵护市场流动性，债市供需格局改善，叠加部分地区疫情散发，宽信用尚未发力，债市整体大幅上涨，呈现牛平走势。信用债市场净融资有所增加，一级发行收益率多数上行，各等级信用利差整体收窄，其中地产债风险进一步扩散。
国海富兰克林基金国富恒丰定期债券基金经理王莉表示，在央行稳增长目标越来越明确的预期下，结构性宽信用政策加速推进将支撑社融增速逐步企稳，同时财政政策配合发力也将助力信贷增长，加速宽信用进程。但同时，全球疫情和经济恢复仍面临较大不确定性，以及需求端地产链下行压力，经济基本面仍承受着较大的下行压力。临近年关，年底财政投放叠加央行政策呵护也有利于流动性稳定，货币政策整体保持稳定中性，不排除降准降息的可能，因此12月资金中枢整体将保证稳定。同时考虑到明年经济下行压力，通胀较为温和，稳增长和宽信用的脚步已缓慢启动，地产放松的概率逐渐增强，在目前债市杠杆偏高的情况下，利率继续大幅下行的空间或已不大，预计债券收益率走出短端稳定，长端震荡的行情。
展望后市，国海富兰克林基金王莉表示，短期对债市持中性态度，利率债久期维持中性，信用债投资需精选短久期高资质主体的债券择机进行配置，以维持组合较高变现能力。
头图来源：123RF
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